金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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