在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，202中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗1年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期(qī)的(de)主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuà中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ng)也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗