一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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