金融界5月(yuè)16日消息 国(guó)新办今日上午举行4月份(fèn)国(guó)民经济(jì)运行情况新闻发布会(huì)。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱(ruò)于预期，尤(yóu)其是PPI通缩(suō)加剧(jù)，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计局如何看待(dài)未(wèi)来的走势？

　　国家统计局新闻(wén)发言人、国民经济综合统计司(sī)司(sī)长付凌晖回应(yīng)称，当前价格低位运行主要是阶段性(xìng)的，当前中国经济(jì)不存在通缩，总的(de)来(lái)看(kàn提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)，下阶段也不会出现通缩(suō)。从CPI的(de)情(qíng)况来看，今(jīn)年以来(lái)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体(tǐ)上(shàng)是回落的(de)，4月(yuè)份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市场供应总(zǒng)体(tǐ)是充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价格下行(xíng)，也带动了(le)食(shí)品价格(gé)的回落(luò)。4月(yuè)份，食品价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是(shì)能源价格降幅(fú)扩大。今年以(yǐ)来(l提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ái)，受(shòu)到世(shì)界经济复(fù)苏乏力、全球能源价格总体上(shàng)趋于回落(luò)，对国内居民消(xiāo)费汽柴油价格输出型影(yǐng)响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源(yuán)价(jià)格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所(suǒ)扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐用消费(fèi)品降(jiàng)价(jià)促销。今年以来，受(shòu)到汽车(chē)优惠(huì)补贴政策去(qù)年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排(pái)放(fàng)标准在今(jīn)年(nián)7月(yuè)份切(qiè)换(huàn)，车企降价促(cù)销力度加(jiā)大，带动了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月(yuè)份燃油小汽车价格环(huán)比还在下降。

　　四是(shì)上年同(tóng)期对(duì)比基数走高。上年同期受到疫(yì)情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上(shàng)涨周期(qī)等(děng)因素(sù)的影响(xiǎng)，食(shí)品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地(dì)缘政治冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际油(yóu)价(jià)高(gāo)涨，带动了CPI中能源(yuán)价格上升(shēng)。在这些因素共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，在价(jià)格中食品和能源(yuán)由于受(shòu)到短期因(yīn)素影响，往往(wǎng)波动会比较大，看价格总(zǒng)体(tǐ)的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状(zhuàng)况来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相(xiāng)同，总体保持基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况来(lái)看(kàn)，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比(bǐ)还是偏低的，很重要的原(yuán)因(yīn)是服务需(xū)求仍在恢复中，相关价格(gé)涨幅跟过去相比偏低(dī)。

　　他表示，随着经济社会恢(huī)复(fù)常态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅(lǚ)游、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两(liǎng)个(gè)月回升。未来随着服务消(xiāo)费需求带动增强(qiáng)，价格(gé)回升也会推(tuī)动核(hé)心CPI涨幅回归到合(hé)理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况(kuàng)来看，今年以来受到(dào)国(guó)内(nèi)外多重因素影(yǐng)响，PPI同(tóng)比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影(yǐng)响因(yīn)素有(yǒu)以下几个：

　　一是国(guó)际输入性因(yīn)素影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)与(yǔ)国际市场联系比较(jiào)紧密，今年以来受(shòu)到世界经济(jì)恢复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月(yuè)份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化(huà)学(xué)制品业价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工(gōng)业价(jià)格下(xià)降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场(chǎng)需求不足(zú)。经济恢复常态化运行(xíng)以(yǐ)后，部分行(xíng)业产能(néng)供给充(chōng)裕，但市场需求相对不足(zú)，价(jià)格有所(suǒ)下降。比如煤炭(tàn)产(chǎn)能继续释放，进口持续(xù)增加，而电煤(méi)需求季节性减少，市场进入淡季(jì)，价格降幅有(yǒu)所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复(fù)中(zhōng)，价(jià)格(gé)出现(xiàn)下(xià)降，4月份(fèn)黑色(sè)金(jīn)属冶炼和(hé)压(yā)延加工业(yè)价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年(nián)价格(gé)变(biàn)动翘(qiào)尾下拉(lā)影响加大。4月份(fèn)上年价格翘(qiào)尾影响(xiǎng)是(shì)负(fù)2.6个(gè)百分点，比3月份下(xià)拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶(jiē)段情况来看，国际输入性(xìng)影响还会持续(xù)，国内市场需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价(jià)格短期下(xià)行情况还会延续。但是随着国内经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总(zǒng)的(de)判断，下(xià)半年PPI有望逐(zhú)步回(huí)升(shēng)。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行(xíng)发布的(de)一季度货币政策(cè)报告(gào)也提(tí)及(jí)通(tōng)缩。报告提到，我国(guó)通胀水平处(chù)于温(wēn)和区间。过去(qù)一(yī)年(nián)、五年(nián)和(hé)十年，CPI年均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来(lái)物价涨(zhǎng)幅阶段性(xìng)回落，主要(yào)与供需恢复时间(jiān)差(chà)和基数效应(yīng)有关。我国经济运行开局(jú)良好，同时通胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区(qū)间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持(chí)正常增长态势，CPI阶段(duàn)性回落(luò)的影(yǐng)响不宜夸大(dà)。

　　本(běn)轮物价(jià)回(huí)落客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一(yī)是供给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力(lì)支持下(xià)，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较(jiào)高景(jǐng)气区间；农(nóng)副产品生产稳定、物流(liú)渠(qú)道畅(chàng)通(tōng)，也保证了居(jū)民(mín)“菜篮(lán)子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需(xū)求复(fù)苏(sū)偏慢。实体经济(jì)生(shēng)产、分配、流通、消(xiāo)费(fèi)等(děng)环(huán)节本身有(yǒu)个过程，加之疫情(qíng)的“伤(shāng)痕(hén)效应”尚(shàng)未消退，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费的转化受收入分(fēn)配分化、收入预期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装(zhuāng)等(děng)大宗消费(fèi)需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象，也一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至(zhì)80美(měi)元附(fù)近，带动(dòng)CPI交通工具(jù)燃(rán)料和(hé)居住(zhù)水电燃料(liào)的同比增(zēng)速走(zǒu)低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜(cài)价(jià)格反季节上涨，对今年也存在(zài)高基数(shù)影响。GDP等宏观经济数(shù)据(jù)同(tóng)样存在明显基数(shù)效应，去年二季度(dù)受疫情冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用(yòng)下今年(nián)二季度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持低位，主要受(shòu)去(qù)年同期CPI涨幅基(jī)本(běn)在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到，随着基数降低(dī)，特别(bié)是政策效应将进一步(bù)显现，市场机制发挥充分作(zuò)用，经济内生动(dòng)力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和抬升(shēng)，年末可能(néng)回升(shēng)至近年均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)没(méi)有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应(yīng)量也具有下降(jiàng)趋势，且通(tōng)常伴随经济衰退。我国物价仍在(zài)温(wēn)和上(shàng)涨，特(tè)别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融(róng)增长相对较快，经济运行持(chí)续好转，不符(fú)合通(tōng)缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国(guó)经济总供求(qiú)基本平衡(héng)，货币条(tiáo)件合理适度，居民预(yù)期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通(tōng)缩讨论(lùn)，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通(tōng)缩是个伪(wěi)命题，担忧大(dà)可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价回(huí)落来(lái)评(píng)判经(jīng)济进入(rù)“通(tōng)缩(suō)”。过往经验(yàn)显示(shì)，经济的(de)周期(qī)性波动主要由需求驱动，物价跟随需求变化(huà)而变化(huà)，使得物(wù)价变化滞(zhì)后经济(jì)1-2季度左右；经济(jì)复苏初期，需(xū)求才刚刚(gāng)开始(shǐ)修复(fù)，对价(jià)格的提振尚不明(míng)显(xiǎn)，使得物价(jià)指标低位(wèi)徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以(yǐ)下。

　　提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好领先指标持续修复，显示经(jīng)济处于复苏初期。以企(qǐ)业中长(zhǎng)期资金来源刻画的(de)有效社(shè)融(róng)增速，去年9月以(yǐ)来(lái)持续(xù)回(huí)升(shēng)，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按(àn)照有(yǒu)效社融变化领先经济2个季度左右的经(jīng)验规(guī)律，本(běn)轮(lún)信用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现(xiàn)。

　　年(nián)初(chū)以来物价的回落(luò)，受基数、供给和(hé)外需等影响较大；伴随拖(tuō)累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后开始(shǐ)抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品(pǐn)价格(gé)回落，及(jí)油(yóu)、气价格(gé)回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线下(xià)活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬升(shēng)。伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在(zài)年(nián)中(zhōng)前后(hòu)开始(shǐ)抬升(shēng)。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无(wú)用？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空转较为常见。经验显示，资金(jīn)空转多发生(shēng)在经济回落(luò)、货币明(míng)显(xiǎn)宽松阶段，部分资金滞留(liú)在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大(dà)，去年底(dǐ)以来(lái)也有(yǒu)类似特征(zhēng)；有所(suǒ)不同的是(shì)，当前资金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系、而不(bù)是非银金融机构，与(yǔ)居(jū)民(mín)理财回(huí)表(biǎo)、购房偏(piān)弱带来的居民(mín)与(yǔ)企(qǐ)业(yè)之间(jiān)信(xìn)用(yòng)派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不同过(guò)往，企业有(yǒu)效信用派生自去年9月以来(lái)持续改善，而房地产相关融资拖(tuō)累总体信用派生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信用扩张以房(fáng)地产驱(qū)动(dòng)为主，使得居民贷款增(zēng)长明显(xiǎn)快于企业(yè)；相较之下，本轮信用修复(fù)主(zhǔ)要靠企(qǐ)业融资扩张，有效社融从(cóng)去年(nián)9月(yuè)开始(shǐ)持(chí)续回升，而居民信贷一度拖累社融回(huí)落。

　　本轮信用派(pài)生(shēng)带来的经济效(xiào)应不同过往，有效信(xìn)用派生对企业行(xíng)为的支持已(yǐ)开始显现。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相关(guān)融资显著弱于(yú)以往，使得(dé)制造业投资表现显著强于房(fáng)地产；伴随融资的持续改善(shàn)，企业资(zī)本开支(zhī)在1季度有所扩(kuò)大。但房(fáng)地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据(jù)已现(xiàn)“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的(de)“脉冲(chōng)”；但疫后“疤(bā)痕效(xiào)应”的存在，使(shǐ)得大(dà)家容易产生悲观情绪。疫(yì)情政策调整(zhěng)，放(fàng)大了(le)“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部(bù)分高频指标报复性反弹(dàn)后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月(yuè)底(dǐ)之后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场(chǎng)信心反其(qí)道而行之。

　　内生动(dòng)能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程靠(kào)居民出行和企业消费(fèi)，后半程靠居民消费能力(lì)的恢复。出(chū)行意愿的(de)持(chí)续改(gǎi)善、企业(yè)经营(yíng)活动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景恢(huī)复带(dài)来(lái)的消费修复持续性和(hé)弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳(wěn)增长相(xiāng)关行业招工需求(qiú)在(zài)逐步修复，有助于推动(dòng)收入(rù)与消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号也在累(lèi)积。地产大(dà)周期向(xiàng)下已是共(gòng)识，地产链(liàn)条修复(fù)会(huì)弱(ruò)于传统周期；但小周(zhōu)期(qī)超调后的(de)修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能(néng)级城市地(dì)产供给(gěi)增多、质量改善，利于需求释放、形成(chéng)供需(xū)“正(zhèng)向(xiàng)循环(huán)”；2）中西(xī)部地区(qū)棚(péng)改(gǎi)加码（可比口径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中(zhōng)西部地区收入修(xiū)复等，有(yǒu)利于稳定(dìng)低能级城(chéng)市(shì)需求。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好