尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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